全球全景相机龙头企业的价值分析 2025年6月
全球全景相机市场份额67.2%，位居第一
2024年营收55.74亿元(+53%)，净利润9.95亿元(+19.91%)
DCF估值250-300亿元，对应PE 25-30倍
投资建议：作为全球全景相机龙头，影石具备技术壁垒和品牌优势，建议价值投资者等待回调至150元以下分批建仓，持有期3-5年。
公司成立，专注全景影像技术
推出首款消费级全景相机
全球全景相机市场份额突破50%
科创板上市，市值突破700亿元
累计获得900项专利(189项发明专利)
2023年: 314亿元
2027年: 513.5亿元
CAGR 13%
2023年: 50亿元
2027年: 78.5亿元
CAGR 11.8%
短视频/Vlog需求增长
户外运动参与人数增加(2025年预计19.73亿人)
VR/AR技术成熟(2023年VR头显出货超1000万台)
"新消费"属性凸显
全景相机全球第一(67.2%份额)
运动相机全球第二
无人机全球主导(70%份额)
运动相机侧重专业市场
传统霸主但份额持续下滑
2023年营收降8%，净亏5300万美元
| 技术指标 | 影石创新 | 大疆 |
|---|---|---|
| 防抖技术 | FlowState+360°水平矫正 | 三轴机械稳定 |
| 分辨率 | 8K全景视频 | 4K/120fps直出 |
| 低光性能 | AI夜景降噪 | 1/1.3英寸传感器 |
| 防水性能 | 裸机10米，带壳60米 | 裸机18米，带壳60米 |
| AI功能 | FlashCut智能剪辑 | 智能跟随3.0 |
创意内容创作，突出全景拍摄和自由度
专业影像质量，强调防抖和画质直出
| 指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 同比增长(2024) |
|---|---|---|---|---|
| 营收(亿元) | 20.41 | 36.36 | 55.74 | +53% |
| 净利润(亿元) | 4.07 | 8.30 | 9.95 | +19.91% |
| 毛利率 | 51.49% | 55.95% | 52.20% | -3.75pct |
| 研发费用率 | 12.35% | 13.88% | 11.55% | -2.33pct |
| 指标 | 影石创新 | 大疆(估算) | 行业平均 |
|---|---|---|---|
| 营收增长率 | 53% | ~40% | 25% |
| 毛利率 | 52.2% | ~50% | 45% |
| 净利率 | 17.8% | ~15% | 12% |
| 研发费用率 | 11.55% | ~15% | 17.3% |
| 海外收入占比 | 76% | ~60% | 50% |
250-300亿元
62.3-74.8元
(发行后总股本4.01亿股)
| 公司 | PE(2024) | PEG |
|---|---|---|
| 安克创新 | 15x | 0.8 |
| 极米科技 | 22x | 1.2 |
| 行业平均 | 18x | 1.0 |
| 影石创新 | 20.04x | 0.7 |
对应2024年净利润9.95亿元，估值区间248.75-298.5亿元
技术壁垒(900+专利)
品牌优势(全球认知度高)
全球化布局(覆盖200+国家)
用户粘性(创意工作者忠实群体)
创始人刘靖康具备原创性产品定义能力，团队年轻有为。
海外市场依赖(76%收入来自境外)
技术迭代风险
竞争加剧(大疆计划推出全景相机)
专利纠纷(GoPro的337调查)
供应链风险(核心零部件依赖单一供应商)
影石创新作为全球全景相机龙头，具备技术壁垒、品牌优势和全球化布局等经济护城河。当前股价已反映乐观预期，建议价值投资者等待更好买入时机。
长期来看，随着VR/AR技术成熟和内容创作浪潮持续，公司有望从消费电子升级为全球智能影像技术平台。
核心投资逻辑：影石在快速增长的全景相机市场占据绝对领先地位(67.2%份额)，同时积极拓展运动相机市场(全球第二)，产品创新能力和全球化布局构成核心竞争力。
全球市场份额
67.2%
全景相机市场第一
2024年营收
55.74亿元
同比增长53%
毛利率
52.2%
高于行业平均
专利数量
900+
其中发明专利189项
全景相机市场份额: 67.2% vs <10%