TAIL在过去三个月大涨16%，在最近的市场抛售中表现出色。
该基金采用看跌期权策略来对冲股市下跌风险。
像TAIL和CAOS这样的尾部风险ETF可以作为投资组合的保险，但在牛市中表现不佳。
最近市场波动加剧，投资者纷纷寻求保护措施，而有一只ETF正好满足了这一需求。根据FactSet的数据，Cambria尾部风险ETF（TAIL）在过去三个月上涨了16%，今年以来上涨了14.3%，在市场动荡期间表现突出。
在市场下跌时，大多数投资者的资产组合价值都会下降，但TAIL通过采用期权策略，将市场的恐慌情绪转化为正收益，这可能使其成为投资组合中一个有价值的防御性组成部分，尽管在长期牛市中表现不佳。
TAIL应对尾部风险
TAIL是一只主动管理型基金，主要持有现金和美国国债，同时实施其核心策略：购买标普500指数的价外看跌期权。根据FactSet的数据，该基金每月将大约1%的资产用于购买这些期权，在市场波动较低时购买更多期权，而在波动较高时购买较少期权。
由Cambria投资管理公司管理的TAIL，目标是选择那些行权价格比当前价格低0%到30%的期权。这种策略降低了对冲成本，但也限制了下行保护的范围。目前，该基金管理的资产总额为1.558亿美元，费用率为0.59%。
市场保险的运作机制
根据Morningstar的报道，尾部风险ETF的功能类似于保险政策。就像房主支付保费以防范灾难性事件一样，这些基金支付期权费用来防范市场崩盘。当市场稳定或上涨时，这些期权费会侵蚀收益，但当指数大幅下跌时，回报可能相当可观。
由于最近市场担忧加剧，TAIL在过去一个月吸引了6300万美元的资金流入，今年以来吸引了8010万美元的资金流入。根据FactSet的数据，该基金的平均每日交易量为530万美元，显示出投资者对下行保护策略的兴趣日益增加。
其他保护策略
在这一领域，还有另一只基金——Alpha Architect尾部风险ETF（CAOS），它采用不同的方法来实现类似的目标。根据FactSet的数据，CAOS根据市场情况，将其资产的最多20%分配给标普500指数的多头和/或空头期权，其中1%到10%专门用于防范市场下跌超过25%的风险。该基金将70%到80%的资产配置在抵押品上，包括美国国库券、箱式价差和货币市场工具。
在最近的市场下跌中，CAOS的表现较为温和，三个月内仅上涨了略高于1%。不过，它管理的资产规模更大，为3.742亿美元，费用率略高，为0.63%。
Morningstar的研究强调了这些策略固有的权衡：尾部风险ETF在长期牛市中往往会大幅跑输。虽然TAIL在最近的市场波动中大幅上涨，但从长期来看，其表现落后于更广泛的市场指数。