GBTC 是自推出以来表现最好的现货比特币 ETF。
比特币 ETF 的竞争越来越集中在成本和执行效率上。
GBTC 的表现有点“误导性”
自 2024 年 1 月 11 日第一批现货比特币 ETF 上市以来，已经过去快 16 个月了。现在有了超过一年的数据，我们可以清楚地看到一些表现趋势。
在这些 ETF 中，表现最好的是灰度比特币信托 ETF（GBTC）。自推出以来，GBTC 在最初的 10 只现货比特币 ETF 中的总回报率是最高的。不过，它的这种表现有点“误导性”。
当 GBTC 在上市当天从准封闭式基金转变为 ETF 时，它的交易价格比其净资产价值低了 1.6%。在接下来的几周内，这个折价消失了，给该基金带来了一次性的表现提升。
这个一次性提升足以让 GBTC 在自推出以来的表现排名中保持领先，尽管该基金的费用率是同类产品中最高的，达到了 1.5%。
但如果看过去一年的表现——这是一个更干净的比较，排除了 GBTC 折价消失的影响——情况就完全变了。GBTC 掉到了最后，而低成本的竞争对手则脱颖而出。
过去一年表现最好的是 HODL
表现最好的是 VanEck 比特币信托（HODL），目前它根本不收取任何费用。VanEck 在 2026 年 1 月 10 日之前，对前 25 亿美元资产免收管理费。目前该基金的资产规模约为 14 亿美元，所以这个免收费政策仍然有效。之后，费用将提高到 0.2%，这在同类产品中仍然属于较低水平。
紧随其后的是富兰克林比特币 ETF（EZBC），在最初的 10 只基金中，它的费用率是第二低的，为 0.19%。
从那之后，表现排行榜就和费用关系不大了。大多数剩下的 ETF 的费用率都在 0.2% 到 0.25% 之间。这包括了规模最大的 iShares 比特币信托（IBIT），它的费用率是 0.25%。还有 ARK 21Shares 比特币 ETF（ARKB）、Bitwise 比特币 ETF（BITB）等。
BTC 没有参与比较
值得注意的是，最初的 10 只 ETF 中没有灰度比特币迷你信托（BTC）。BTC 是在 2024 年 8 月推出的，费用率更低，为 0.15%。虽然它对灰度的粉丝来说是一个更便宜的选择，但它没有在一开始推出，所以没有包括在这个比较中。
成本和执行效率才是未来的关键
现在，现货比特币 ETF 已经度过了新手期，竞争越来越集中在成本和执行效率上。虽然 GBTC 仍然在自推出以来的表现排名中位居榜首，但对于长期投资者来说，持续的费用——而不是一次性折价修复——在未来会更重要。
VanEck Bitcoin Trust (HODL) 简介
HODL 是由知名资产管理公司 VanEck 推出的现货比特币 ETF，该基金通过直接持有比特币来追踪其现货价格表现。
基本信息
- 全名：VanEck Bitcoin Trust
- 交易代码：HODL
- 发行日期：2024 年 1 月 11 日（与其他原始比特币现货 ETF 同日推出）
- 管理公司：VanEck
- 基金类型：现货比特币 ETF（Spot Bitcoin ETF）
投资策略
HODL 的目标是跟踪比特币现货市场的价格表现，通过第三方托管机构持有实际的比特币（如 Coinbase Custody），而不是使用期货合约或衍生品。
费用（Expense Ratio）
- 当前费用：0%（VanEck 免除管理费至 2026 年 1 月 10 日，限前 25 亿美元资产规模）
- 未来费用：0.20%（当资产超过 25 亿美元或免除期结束后生效）
- 当前 AUM（管理资产规模）：约 14 亿美元（截至 2025 年初）
这意味着：当前阶段持有 HODL 的投资者无需支付任何管理费，在行业内具有极强的成本竞争力。
优势亮点
- ✅ 零费用：在免费期内，对于想长期持有比特币敞口的投资者极具吸引力
- ✅ 合规透明：受 SEC 监管，资产托管明确
- ✅ 品牌背景强：VanEck 是传统金融中知名的 ETF 提供商
- ✅ 紧密追踪现货比特币价格，无需投资者直接持币或管理钱包
风险提示
- 📉 比特币价格波动极大，HODL 的表现也会高度相关
- ⛔ 免除费用是限期优惠，未来可能恢复为 0.20%
名称由来
“HODL” 是加密货币圈的一个经典俚语，源自“Hold”的误拼写，后来演变为“Hold On for Dear Life”的缩写，意思是“死死拿住不要卖”，象征长期看好比特币、坚定持有。
🟡 主流现货比特币 ETF 对比表（截至 2025 年 4 月）
| ETF 名称 | 代码 | 管理公司 | 当前费用率 | 当前 AUM（亿美元） | 启动时间 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VanEck Bitcoin Trust | HODL | VanEck | 0%（至 2026.1.10，限 $25 亿） | ≈14 亿 | 2024-01-11 | 免费期内费用优势最大 |
| Grayscale Bitcoin Trust ETF | GBTC | Grayscale | 1.5% | ≈230 亿 | 2024-01-11（转换日） | 曾为封闭式信托，费用最高 |
| iShares Bitcoin Trust | IBIT | BlackRock | 0.25% | ≈170 亿（最大） | 2024-01-11 | 资金流入最多，流动性极强 |
| Franklin Bitcoin ETF | EZBC | Franklin Templeton | 0.19% | ≈9 亿 | 2024-01-11 | 低费率策略，稳步增长 |
| Bitwise Bitcoin ETF | BITB | Bitwise | 0.20% | ≈8 亿 | 2024-01-11 | 低费率，波动中保持中游表现 |
| ARK 21Shares Bitcoin ETF | ARKB | ARK Invest + 21Shares | 0.21% | ≈13 亿 | 2024-01-11 | 受 ARK 粉丝欢迎 |
| Grayscale Bitcoin Mini Trust | BTC | Grayscale | 0.15% | ≈2 亿 | 2024-08 | GBTC 的低费率替代品，不含在同期比较中 |
📝 总结建议
- ✅ 如果你在意费用、偏好长期持有：HODL（0%） 和 EZBC（0.19%） 是非常值得关注的。
- 🧊 如果你更看重流动性和交易量：IBIT 目前为最大规模产品，且拥有最广泛的交易活跃度。
- ❗ GBTC 尽管历史悠久（由信托转型），但费用率高达 1.5%，对长期投资者来说成本压力较大。
- 🔍 BTC（迷你信托） 是 GBTC 的低成本替代，但上市时间较晚，尚未建立强势地位。