引言：以色列主题ETF的崛起
交易所交易基金（ETF）已成为现代投资的核心工具，为投资者提供了进入细分市场和行业的机会。在这些产品中，聚焦以色列的ETF独树一帜，利用该国作为全球技术创新、网络安全和生物医学中心的声誉。尽管许多地区仍面临地缘政治紧张局势和经济波动，但投资者越来越倾向于寻找像以色列这样稳定且高增长的市场机会。
本报告将深入探讨以色列主题ETF的发展现状，重点关注旗舰产品如 EIS（iShares MSCI Israel ETF），以及新兴替代产品，并分析其战略价值、表现及挑战。
EIS：以色列市场的先锋ETF
由贝莱德（BlackRock）发行的 iShares MSCI Israel ETF (EIS) 是最早也是最著名的以色列主题ETF。它追踪的是 MSCI Israel IMI 25/50 Index，提供广泛的以色列股票敞口，按市值加权配置。截至2025年，EIS持有约70只股票，主要集中在大型股，例如 Teva Pharmaceutical Industries、Bank Hapoalim 和 Israel Corporation。
EIS的关键特点包括：
- 纯正的以色列敞口：与更广泛的新兴市场基金不同，EIS专注于以色列股市，使投资者能够抓住该国独特的经济动态。
- 行业多样性：虽然以金融和医疗为主导，但EIS也涵盖了工业和科技公司，反映了以色列多元化的经济结构。
- 流动性和可访问性：作为历史最悠久的以色列ETF（2008年推出），EIS具有较高的交易量和机构采纳率。
然而，批评者指出，EIS的市值加权方式导致对传统行业的过度集中。例如，金融和房地产占其投资组合的40%以上，可能会掩盖以色列科技创新部门的表现。
超越EIS：专注创新的细分ETF
认识到EIS方法上的不足，一些新的ETF应运而生，专门针对以色列的前沿产业。这些基金迎合了寻求特定主题而非广泛市场指数敞口的投资者需求：
- Amplify Israel Tech ETF (ITEQ)：2015年推出的ITEQ专注于以色列的科技公司，涵盖网络安全、金融科技和人工智能等领域，例如 Check Point Software 和 Mobileye。通过优先选择成长型科技股，ITEQ旨在跑赢大盘指数，尽管其更窄的投资范围带来了更高的波动性。
- First Trust Indxx Innovative Consumer ETF (IZRL)：该ETF专注于推动消费领域“颠覆性创新”的以色列企业，如电子商务和农业科技公司。尽管其主题吸引力较高，但IZRL的表现落后于更广泛的以色列市场，凸显了细分策略的执行风险。
- VanEck Israel ETF (ISRA)：ISRA采用平衡策略，覆盖科技、医疗和能源行业，并强调ESG（环境、社会和治理）原则。其多样化投资组合包含中型公司，为投资者提供EIS所未涵盖的小型高增长公司的敞口。
- Defiance Israel Bond ETF (CHAI)：2023年推出的CHAI是以色列首个债券ETF，跟踪以色列实体发行的公司债和政府债。它吸引了追求收益的投资者，同时通过美元计价债券对冲汇率风险。
这些产品反映了对定制化敞口日益增长的需求，但它们较小的资产管理规模（AUM）和流动性限制仍是相较于EIS的主要障碍。
市场趋势与投资者情绪
以色列拥有4,000亿美元的经济体量，在全球GDP排名中位列第34位，是一个创新强国。该国的研发支出占GDP的比例高达4.3%，位居世界第二，并每年孕育超过1,000家初创企业。这样的数据吸引了通过ETF进入以色列高增长行业的投资者。
推动以色列ETF兴趣的关键趋势包括：
- 技术领导力：以色列被称为“创业国度”，其网络安全、半导体和人工智能等领域的创新能力突出。ITEQ和IZRL等ETF正是瞄准这一生态系统。
- 地缘政治稳定性：相对于区域内的其他经济体，以色列拥有健全的制度和强大的国防体系，这对规避风险的投资者具有吸引力。
- ESG整合：像ISRA这样的基金强调可持续发展，顺应全球ESG趋势，同时突出了以色列在水技术和可再生能源方面的优势。
尽管如此，以色列ETF的资产管理规模仍然有限。截至2025年，EIS管理资产达12亿美元，远远超过ITEQ（1.5亿美元）和CHAI（5,000万美元）。这种差距凸显了投资者对成熟产品的偏好胜过较新的、主题导向的替代品。
挑战与风险
投资以色列ETF并非没有风险。主要问题包括：
- 集中风险：EIS前十大持仓占比超过50%，使其容易受到银行或制药等行业监管变化的影响。
- 汇率波动：尽管大多数ETF对冲货币风险，但以色列谢克尔（ILS）兑美元贬值可能侵蚀回报。
- 地缘政治紧张局势：尽管以色列经济稳定，但与加沙、黎巴嫩等地的冲突偶尔会引发市场波动，影响投资者信心。
- 流动性缺口：如IZRL等小型ETF交易量较低，导致买卖价差较大和交易成本上升。
此外，被动型ETF如EIS可能无法超越主动型策略。例如，自2020年以来，以色列科技行业年均增长率达到8%，超过了整体市场，但由于EIS侧重传统行业，其参与度受限。
未来展望：机遇与演变
以色列主题ETF的未来发展取决于以下几个因素：
- 产品创新：推出针对特定子行业的ETF（如网络安全IHAK、医药PPH）可以吸引专业资本。
- 规模与教育：提高对以色列经济实力的认知——例如其在自动驾驶汽车和金融科技领域的主导地位——可能增加流入细分ETF的资金。
- 全球融合：随着MSCI在2025年将以色列市场从“新兴”升级为“发达”，ETF可能迎来更多的机构资金流入。
债券市场也充满潜力。CHAI的成功可能催生更多债务导向的产品，为投资者提供以色列企业债券（收益率约为3.5%）的固定收益敞口。
结论：全球投资拼图中的战略性一环
以色列主题ETF提供了多元化、创新性和韧性的独特结合。虽然EIS仍然是广泛敞口的首选，但ITEQ和CHAI等新基金为投资者提供了捕捉特定趋势的新路径。对于投资者而言，选择的关键在于平衡风险承受能力、主题偏好和流动性需求。
在全球经济增长碎片化的时代，以色列的故事——通过ETF呈现——依然值得密切关注。